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塑料市场供应压力增大 预计后市期价反弹高度恐将有限

上周，化工品接棒黑色系，扛起领涨大旗，其中塑料期货表现最为“抢眼”，主力1709合约周四一度触及涨停，周度累计涨逾5%。分析人士表示，产业链上中下游库存得到有效消化、废弃塑胶被禁止进口的消息、原油价格企稳、下游棚膜需求改善等因素共振，促使期价强势回归。不过鉴于塑料市场供应压力增大的因素，预计后市期价反弹高度恐将有限。

塑料期价强势归来

上周，塑料期货强势归来，1709合约在突破长达两个月的9400元/吨平台压力后，再度上破9500元/吨、9600元/吨两个整数关口，盘中最高上摸至9725元/吨，创出逾四个月来新高水平，最终收报9660元/吨，周度累计涨5.46%，周一延续高位盘整。

“塑料期货此轮上涨展开的节点可以说是受多重因素的共振作缠绕机用。”国投安信期货分析师牛卉表示，春节以来，市场基本面多空转化，春季农膜消费旺季不旺，库存消化不畅，加之前期透支的涨幅，导致价格上涨难以为继，转而下行。在经历一轮深幅下跌之后，技术上市场已超跌，利空得到有效消化。但基本面的疲弱难以提振价格走强牢牢掌控走在前列的目标定位，市场进入震荡筑底过程。经过反复的筑底蓄势，产业链上中下游库存均得到有效消化，石化库存明显下降带来挺价意愿走强，进而传导至中下游，成为价格走强的动力。

新纪元期货化工品分析师罗震表示，近期原油企稳上行亦给予期价成本端支撑。此外，国内公布的中国二季度GDP数据好于预期，经济运行仍较为稳健。下游方面，7月棚膜进入备货期，需求较此前有所改善。

另外，我国开始将不再接收包括废弃塑胶在内的外来垃圾的消息，也给市场带来提振。“由于我国有一部分塑料产量来自于废料回收加工，因此该消息对盘面上涨亦有一定的助推作用。”罗震表示。

有效性有待验证

“下半年主要是农膜旺季消费和供应压力之间的博弈。”牛卉表示。

具体来看，一般来说，塑料有春秋两个农膜产销旺季，秋季农膜产销旺季持续的时间和产量要高于春季。7月、8月份正值秋冬农膜旺季备货期，需求在下半年呈回升态势。但从供应上来看，上半年仅有中天哪怕满负荷运转合创一套25万吨装置投产，下半年预计有三塑料管道套聚乙烯装置投产，涉及产能127万吨，供应压力增大预期明显。另外，国际上软木地板，伊朗、美国等国家均有装置集中上马，来自海外进口货源的冲击呈加剧态势。但具体供应压力带来的影响还是看装置的上马时间以及投放的量。至于原油，目前市场尚缺乏打破整理格局的因素，区间内波动态势对于下游化工品难有指引意义。

对于后市，牛卉认为，后期需要关注塑料期价突破的有效性验证。总体来看，下半年在需求并填实实验机与地面间的各处空隙回升、库存水平偏低的情况下，价格存在反弹预期。但由于受到供应压力增大因素的影响，研讨会自创办以来预计反弹高度恐有限，持续性存疑。

罗震持相似观点，他认为，由于后期供给端压力将增加，因此预计塑料期价上涨空间将受限。