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京东和亚马逊之间仅仅隔着一封致股东信_[#第一枪]

发布时间:2021-06-07 19:14:20 阅读: 来源:消防服厂家

国外一个专门用于 Buy Side 交流的网站,最近发布了一份55页的研报,以京东 GMV(Gross Merchandise Volume 商品交易总额)为切入点痛批京东,对方认为,持续亏损的京东股价被极度高估,电商普遍指标GMV对于京东毫无意义,同时SidChoraria也对京东的管理团队表示出不信任。

2016年3月1日,京东集团发布了2015年第四季度及2015年全年业绩报告。财报显示,去年四季度,京东收入同比大涨57%,至546亿元,好于其47%-51%的指引,也高于华尔街分析师的平均预计。同时,京东2015Q4的毛利率达到14.3%,为历史最高点。同时,根据商务部今年2月12日公布的数据显示,2015年全国网络零售交易额同比增长33.3%。京东GMV增速78%,超过行业增速2倍多。

虽然京东向投资者展示了一份亮眼的财报,不过,京东依然没能实现盈利。去年四季度,京东净亏损76亿元,较三季度5.308亿元的损失有所扩大。

有分析称,京东目前50%多是自营商品,自买自卖,赚取的是商品销售的差价。除去仓储、物流成本,利润微乎其微。加之一直在大肆兴建仓库、扩充配送队伍,所以京东投入太大,赚的是口碑,没有利润,如此来看便不难理解京东为何在一直亏损。

虽然京东为了盈利也开始从金融、广告、O2O等方向入手。刘强东曾期望,京东金融未来十年内要撑起京东70%的利润。然而财报显示,京东亏损的主要业务,就是京东金融,京东到家等新业务,而且预计五年之内,这些新业务也无法为京东带来巨大盈利。

京东在各个领域的不佳表现惹来股东们的不满。数据显示,京东一季度股价重挫18%,这导致了大股东老虎基金亏损了22%。另外,在去年8月,京东也因为当月股价下挫22%,直接导致了老虎基金损失了7.4%。老虎基金在三个月后,果断“割肉”,减持京东18%的股票,10亿美金买入亚马逊股票。

作为京东的对标企业、同样有着“不赚钱”逻辑的亚马逊似乎已经深得人心。有文章称,亚马逊只是不追求盈利,却从来没有肆无忌惮地亏损。

亚马逊将不盈利作为长期战略。具体来讲就是尽可能地扩大规模,不惜牺牲利润。这是典型的“top-line growth”战略。过去的十年是亚马逊快速增长的十年,营收的年均复合增长率达29.1%。2014财年,亚马逊营收已达890亿美元。

2004年以来,亚马逊仅在2012年和2014年出现财年亏损,净亏损分别占当期营收的千分之一和千分之三,而某些中概公司净亏损动辄超过营收!

在不断优化、降低成本的同时亚马逊没有象其它美国公司那样攫取高额利润,而是以相对低的价格向市场提供产品及服务,尽可能地扩张规模。所以亚马逊的毛利润率一直低于30%。

2010年以来,亚马逊在研发和物流方面的投入规模不断扩大,基本上是可着毛利润花。于是报表上的“net income”总在微盈和微亏之间徘徊。把经营利润“吃光用尽”的模式曾倍受质疑,如今已收到贝索斯想要达到的效果:在电商领域一马当先并强有力地冲击着传统零售。在亚马逊的攻势下,百思买、巴诺书店已经回天无力。今天亚马逊的市值超越沃尔玛是历史性的,说明多数投资人终于认同了贝索斯的理念。

亚马逊虽然不追求盈利,甚至主动亏损,但贝索斯却非常重视现金流,他说“股票价值是未来现金流的现值,而不是未来盈利的现值。我们最终的财务指标,我最想达成的目标就是自由现金流。”(出自2004年致股东的信)

2015年Q1,亚马逊净利润只有3500万美元,经营活动净现金流为4.98亿美元。截止到6月30日的12个月中,亚马逊净亏损1.88亿美元,经营活动产生的净现金流入高达89.8亿美元,期未现金及等价物储备达102.7亿美元。充沛的经营现金流强有力地支持着对外扩张,截止到2015年6月30日亚马逊在过去12个月的投资活动净现金流出为66.3亿美元。

从亚马逊近些年的表现和布局看,亚马逊已不再是单纯的电子商务公司,从成立最开始的网上书店,到现在的发射火箭,还有机器人kiva system,电子书kindle , 智能音响 echo , 云计算,都是非常具有实用价值和技术壁垒的产物,这些都让市场愿意给出非常高的溢价和容忍度。很显然,亚马逊已经由当初的电子商务公司,成长为一家硕果累累的科技企业。

难怪,这份55页的研报声称,京东在技术储备和运营现金流上,远远落后落后于亚马逊,已经不具备对标的价值。甚至有业内人士分析称,如今两家企业能对标上的,恐怕只剩下电商这一项了。

然而,京东要向亚马逊学习的远不止这些。

亚马逊创始人贝索斯

1994年7月5日,亚马逊公司诞生。在成立的头三年里,借助互联网热潮,亚马逊受到资本市场追捧。1997年5月16日,亚马逊顺利在纳斯达克上市,当时融资5400万美元,市值4.3亿美元,但贝索斯的经营方式后来却不被华尔街认可。然而,一惯我行我素的贝索斯却用自己独特的方式,成功说服了股东

1997年,贝索斯第一次给股东写信。他强调,亚马逊注重长远价值,而当时许多公司都在极力追求满足股东的短期利益。信中提到指引亚马逊18年来发展最重要的核心战略,包括:“以创造长远价值为核心”、“专注于客户至上的理念”、“在最优化一般公认会计原则报表和最大化未来现金流二者之间,毫不犹豫选择后者”、“吸引并保留那些极具创造力的团队”、“配合快速增长的流量、销售、服务水平,努力扩大公司基础设施”、“领导的市场地位将带来更高的收入、更多的利润、更快的资金周转率、更高的资本回报率”。

这封信至今已有二十年的时间,互联网天翻地覆,期间还经历了2000年的互联网泡沫,然后现在看来,这篇文章的观念仍未过时。而且从1997年到2014年,贝索斯都有不间断地给股东写信。甚至为了让出版业读懂Kindle,贝索斯还特意给股东写了一封标题为《发明的力量》的信,解释Kindle出版业务给图书作者和用户带来的好处。他指出,“这些创新性的大规模平台不是零和游戏,它们带来多赢局面,为开发者、企业、客户、作者和读者创造巨大的价值。”

业内有人士开玩笑称,京东和亚马逊之间,仅仅隔着一封致股东信。

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