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中国中车6017662019年报点评城轨啊

发布时间:2021-08-03 03:05:48 阅读: 来源:消防服厂家

中国中车(601766)2019年报点评:城轨车辆交付数创新高,关注动车组招标【华创机械李佳团队】

中国中车(601766)2019年报点评:城轨车辆交付数创新高,关注动车组招标【华创机械李佳团队】

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原标题:(601766)2019年报点评:城轨车辆交付数创新高,关注动车组招标【华创机械李佳团队】 来源:华创机械

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李佳/鲁佩/赵志铭/宝玥娇

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事项

中国中车发布2019年年报,公司实现营业收入2290亿元,同比增长4.53%,实现归母净利润117.95亿元,同比增长4.33%

点评铁路装备业务微增,动车组交付受新车型招标延迟影响低于年初预期。铁路装备业务全年实现营业收入1231.9亿元,同比微增2.17%,毛利率25.01%,比上年同期降了0.16个百分点。其中,动车组/机车/货车/客车分别实现收入641.57/230.63/206.42/153.28亿元,同比增长-3.85%/-11.77%/1.81%/106.3%,销量分别为2167辆/932台/48762辆/1691辆。客车收入大幅增长主要由于新车型动力集中型动车组cr200交付数提升。高速动车组新车交付受时速250公里复兴号(cr300)招标延迟影响低于预期,维修收入保持增长。随着中车旗下几大车辆厂陆续拿到cr300的制造许可证,国铁集团动车组招标渐进。

城轨业务保持高增长,预计2020年再创新高。城轨与城市基础设施业务实现营业收入439.35亿元,同比增长26.39%,毛利率达到17.64%,比上年同期提升了0.42个百分点。其中城轨地铁收入400.93亿,交付数达到7452辆,单价较上年有所提升。随着地铁通车高峰来临,我们预计公司2020年地铁交付数将再创新高,全年交付有望突破9000辆。

费用率保持稳定,经营质量向好。三费总计233.3亿元,占营业收入10.19%,与2019年持平。其中销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为3.72%/6.31%/0.16%,较上年同期上升0.18/0.18/-0.42个百分点,销售费用率上升主要是由于预计产品质量保证准备增加,管理费用率上升主要是职工薪酬增加,财务用人工加荷的压力实验机最大荷载以1为佳费用率减少主要是利息支出和汇兑损失减少。应收账款周转天数97.4天,存货周转天数118.49天,均为历史较低水平,经营活动现金流225.31亿元,同比增加19.4%,经营质量向好。

风险提示:动车组招标延在调剂各种控制条件之前应思考1下迟,新车型定价低于预期,城轨车辆招标延迟。

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(002129)深度(上篇):行业蓄势新一轮成长,国产硅片乘风而上

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(002430)深度:基于优秀回报率的持续成长

杭氧股份(002430)深度:寻找无边界扩张的行业龙头

中环股份(002129)深度:大硅片厚积薄发,光伏续写辉煌,半导体材料龙头乘风起航

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深度:从布局期到收获期,民营检测龙头爆发潜力有望释放

深度:提前卡位nb-iot,腾飞的智能燃气龙头

深度报告:卡位智能停车生态圈,设备运营一体化开启成长新征程

投资评级定义

行业投资评级:

推荐:预期未来个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上;

中性:预期未来个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%;

回避:预期未来个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

公司投资评级:

强推:预期未来6个月内超越基准指数20%以上;

推荐:预期未来6个月内超越基准指数10%-20%;

中性:预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间;

回避:预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

免责声明

本报告仅供华创证券有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。

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报告中的内容和意见仅供参考,并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议,也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况,自主作出投资决策并自行承担投资风险,任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。

本报告版权仅为本公司所有,本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“华创证券研究”,且不得对特别大型两板式注塑机更加少数欧洲及日本品牌所垄断本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。证券市场是一个风险无时不在的市场,请您务必对盈亏风险有清醒的认识,认真考虑是否进行证券交易。市场有风险,投资需谨慎。

团队介绍

所长助理、组长、首席分析师:李佳

伯明翰大学经济学硕士。2014年加入华创证券研究所。2012年新财富最佳分析师第六名、水晶球卖方分析师第五名、金牛分析师第五名,2013年新财富最佳分析师第四名,水晶球卖方分析师第三名,金牛分析师第三名,2016年新财富最佳分析师第五名,2017年新财富最佳分析师第六名。2017年首届中国证券分析师金翼奖机械设备行业第一名。

高级分析师:鲁佩

伦敦政治经济学院经济学硕士。2014年挤出机企业定单将得到大幅度的回升加入华创证券研究所。2016年十四届新财富最佳分析师第五名团队成员。2016年新财富最佳分析师第五名,2017年新财富最佳分析师第六名。研究方向:轨道交通、工程机械、自动化等。

高级分析师:赵志铭

瑞典哥德堡大学理学硕士。2015年加入华创证券研究所。2016年十四届新财富最佳分析师第五名团队成员。2016年新财富最佳分析师第五名,2017年新财富最佳分析师第六名。研究方向:检测服务、工业气体、光伏设备、锂电设备等。

助理研究员:宝玥娇

西南财经大学管理学硕士。2019年加入华创证券研究所。研究方向:半导体自动化设备。

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